商品分化螺纹涨逾2% 原油期货进一步下跌逾2%

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周二（3月27日）商品市场涨跌分化。黑色系仍多数上涨，但稍显回落，螺纹钢涨逾2%，热卷、铁矿石涨逾1%，而硅铁领跌近3%；有色金属午后沪镍、锡回落收跌，沪锌涨逾1%；能化板块显分化，橡胶涨逾1%，原油午后进一步下挫，跌逾2%，郑醇跌逾1%；农产品(000061,股吧)方面多数飘绿，不温不火。

　　截止收盘，涨幅方面，螺纹钢涨2.05%，热卷涨1.61%，橡胶涨1.50%，沪锌涨1.44%，铁矿石涨1.25%，PP、沪铅、焦煤涨近1%；跌幅方面，硅铁领跌2.99%，原油跌2.26%，郑醇涨1.54%，郑煤涨1.06%，菜粕、郑麦涨近1%。

　钢材供需错配预期落空 原料价格相对坚挺

　　限产季钢材供应量缩减不及预期，社会库存快速累积，不少地区甚至出现了“胀库”现象，供需节奏错配的预期落空。当前大部分地区已经解除限产，未来大概率将出现供需双增的局面，短期高库存仍然是压制钢价的重要因素。因此，钢材目前基本面依旧偏弱，宏观压力在资金的推动下表现得淋漓尽致，待宏观企稳和库存消化后，钢价可能出现反弹。基本面需关注的焦点仍是下游需求的恢复情况以及社会库存的流动情况。

　　在本轮下跌过程中，原料价格，特别是焦煤的现货价格下跌幅度明显小于钢材。焦煤现货价格坚挺，在当前钢厂利润下煤矿降价意愿不强，对下游焦炭、钢材价格形成支撑。虽然近期铁矿石价格下跌幅度较大，但钢厂限产利多高品位铁矿石价格，铁矿石期货存在支撑。在当前宏观和行业基本面的影响下，短期驱动仍然向下，但价格在多重因素影响下或维持较高的波动率，操作难度较大。

　　锌市场心态偏乐观

　　方正中期期货分析师杨莉娜表示，贸易战对锌价的打压只是阶段性的，等市场恢复理性后这部分超跌将进行回补。“在此节点，伦锌库存仍在阶段性的减少，本轮未及时撤出但又未被强制平仓的贸易商的成本位注定了其试图再次拔高锌价，至少在3350美元/吨上下才能在现货市场及期货市场完全补平其成本。预计锌市的反弹并不会太遥远。”

　　“目前我们维持锌价在二季度再度冲高的观点，锌价的定价基础料在五月份前后从贸易面回归基本面，二季度伦锌可能重返3500美元/吨甚至3600美元/吨，沪锌则重返26500元/吨-27000元/吨的相对高位。我们延长国内市场的供需缺口至第三季度，理由是一季度的超跌遏制了市场的投产复产力度，在四季度锌价大概率下行，整体呈现年中冲高回落的走势。”杨莉娜说。