标题: 港股价值洼地尽显 公募争相跑马圈地 [打印本页]

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作者: insun    时间: 2015-6-15 08:50     标题: 港股价值洼地尽显 公募争相跑马圈地

随着A股与港股互融趋势的进一步增强，内地基金公司抢赛道卡时间呈现白热化。

　　近日，《第一财经日报》记者从北京一家基金公司处了解到，该基金公司修改了旗下一只原投资于美股的QDII基金的投资方向，修改后该QDII将以香港市场为主要投资方向。“市场就是在不断比谁快。”该QDII基金经理称，新发基金申请额度需要一定的时间，其担心将错过难得的投资机会。

　　Wind资讯数据显示，今年来QDII业绩排名前五的QDII基金中，港股的配置比例在88%以上。6月10日，恒生AH溢价指数达到142.35点，创下逾5年来的新高，港股的价值洼地显露无遗。

　　港股洼地

　　近日，证监会[微博]在“中国-中亚资本市场论坛”上首次确认，深港通将于下半年内正式实施。加之自今年7月1日，内地香港两地基金互认正式实施，标志着A股与港股的互融趋势进一步加强。

　　3月末，证监会发布《公开募集证券投资基金参与沪港通交易指引》，允许公募基金参与沪港通交易。此后，在国家政策导向、港股估值优势、资金流动性等多重利好因素的共振作用下，港股行情火热启动。4月8日、9日连续两个交易日，港股通单日105亿元人民币(6.2083, 0.0017, 0.03%)额度全部用尽。

　　显然，随着深港通的正式实施，各项政策的逐步完善，内地资金南下热情将进一步高涨，香港市场有望持续上涨。

　　另一个重要原因是，长期以来A股对港股有一定的溢价，香港市场在未来会被投资者进行新一轮评估，存在的价值洼地也有望逐步填平，这正是各大机构竞相融入港股的基本逻辑。

　　Wind资讯数据显示，正在发行QDII的基金公司有博时、大成、富国、工银瑞信[微博]、广发、国海富兰克林等31家，约占到总数的三分之一。从已发行数量上来看，广发基金[微博]最多，旗下QDII基金有15只，随后依次是嘉实基金、华夏基金[微博]、易方达基金[微博]、博时基金[微博]等。

　　年初至今，业绩排名前十的QDII从高到低排序依次是易方达亚洲精选、富国中国中小盘、嘉实海外中国、华宝兴业中国成长、华安香港精选、汇添富香港优势、易方达恒生H股、华安大中华升级、华夏恒生ETF及广发全球精选，排名前三的收益率分别是25.41%、24.1%和18.36%。

　　不难看到，受益于港股系统性价值低估，高配港股市场的QDII均有不错的表现。今年来，收益排名前十的QDII资产配置中，香港市场配置的比例平均在八成。

　　投资逻辑

　　“这一波炒香港的逻辑是投资者结构的变化。”该QDII基金经理认为，企业并没有改变，但是因为内地和香港互联互通，内地的钱流到香港，投向改变导致估值结构发生了变化。

　　“之所以有价格的差异是因为市场投资者结构不同，未来内地资金向香港流动，也就是说投票人在慢慢发生改变就会发现卖得那么便宜的东西应该卖得贵一点，到时整个香港市场会进行一次重估，这是我们看到的逻辑。”他进一步解释道。

在投资方向上，泰达宏利认为，中国正处于经济结构转型期，改革和创新是攻坚的必经之路，符合经济转型升级方向的新兴产业、具备估值抬升基础，存在AH估值显著差异的香港新兴产业标的以及有望为南下资金青睐的香港市场独有的稀缺性标的将具有良好的投资前景。

　　在资产配置方向上，泰达宏利全球新格局表示其将重点关注三类香港市场投资机会：一是符合中国经济转型升级方向的新兴产业，包括文体传媒、通讯电子、计算机、生物科技、高端装备制造、汽车后市场、互联网+等的相关标的；二是存在AH估值显著差异的投资机会；三是香港市场独有的稀缺性品种，主要存在于消费品、娱乐、连锁餐饮、教育、互联网等行业。

　　目前来看港股市场中，信息科技、互联网产业、医疗保健、大消费等板块较A股的同类板块估值差要远大于银行、保险等大盘股——而这些领域，也被认为是符合中国经济的转型方向。

　　“香港市场未来会割裂，大盘股还是那些机构在投，但是这些中小盘逐渐变为内地中小投资者热衷的品种。”上述QDII基金经理对《第一财经日报》记者说。

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